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<HTML>
<HEAD>
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<TITLE>Glosario de t&eacute;rminos para Futuros y Opciones</TITLE>
</HEAD>
<BODY BGCOLOR="#ffffcc" background="imagenes/bg.gif">
<P align="center">
<A HREF="aserca.htm"><IMG SRC="imagenes/aserca.gif" WIDTH="234" HEIGHT="61"
ALT="Aserca" BORDER="0"></A>
<H2 ALIGN=Center>
Glosario de t&eacute;rminos para Futuros y Opciones
</H2>
<P>
<DL>
<DT>
<STRONG>At the money</STRONG>
<DD>
Cuando el <A HREF="#p_ejercicio">precio de ejercicio</A> de una opci&oacute;n
de compra (<EM>call</EM>) o de venta (<EM>put</EM>) es igual al precio de
mercado en un momento dado.
<DT>
<STRONG>Base</STRONG>
<DD>
Es la diferencia entre el precio actual del producto f&iacute;sico menos
el <A HREF="#p_futuro">precio del contrato a futuros</A>.
<DT>
<STRONG><A NAME="camara">C&aacute;mara de Compensaci&oacute;n</A></STRONG>
<DD>
Organismo que asegura la integridad de la compra-venta de contratos de futuros
y opciones, y se encarga de liquidar las transacciones efectuadas en la Bolsa
de Futuros. Calcula diariamente las ganancias o p&eacute;rdidas de cada
transacci&oacute;n de las empresas miembros de dicha C&aacute;mara.
<DT>
<STRONG>CBOT</STRONG>
<DD>
(<EM>Chicago Board of Trade</EM>) Bolsa de Comercio de Chicago.
<DT>
<STRONG>CFTC</STRONG>
<DD>
(<EM>Comodity Futures Trading Comission</EM>) Comisi&oacute;n sobre el Comercio
de Futuros de Productos B&aacute;sicos. Organismo Gubernamental de Estados
Unidos encargado de regular las transacciones que se realizan en la Bolsa
de Futuros.
<DT>
<STRONG>CME</STRONG>
<DD>
(<EM>Chicago Mercantile Exchange</EM>) Bolsa de Chicago.
<DT>
<STRONG>Comisi&oacute;n del broker</STRONG>
<DD>
Honorarios que se le pagan al intermediario en la compra-venta de opciones
de contratos a futuros, por la ejecuci&oacute;n de una orden de compra o
de venta.
<DT>
<A NAME="comprador"><STRONG>Comprador</STRONG></A>
<DD>
La persona que compra la opci&oacute;n de compra o la de venta. Se le llama
tambi&eacute;n Tenedor de una opci&oacute;n. El comprador de una opci&oacute;n
tiene el derecho mas no la obligaci&oacute;n de entrar a una posici&oacute;n
de mercado de futuros.
<DT>
<STRONG>Con valor intr&iacute;nseco</STRONG>
<DD>
Una <A HREF="#o_compra">opci&oacute;n de compra</A> se dice que tiene un
valor intr&iacute;nseco si su <A HREF="#p_ejercicio">precio de ejercicio</A>
es menor que el precio actual del contrato de futuros. Una
<A HREF="#o_venta">opci&oacute;n de venta</A> tiene valor intr&iacute;nseco
si su precio de ejercicio est&aacute; por encima del precio de futuros
subyacente.
<DT>
<STRONG>Contrato de futuros</STRONG>
<DD>
Es un contrato que obliga a las partes adquirientes a entregar un producto
en un lugar y plazo determinados, con calidad y cantidad estandarizadas.
Este contrato es negociado en una Bolsa de Futuros y el precio se determina
a viva voz en el momento de la transacci&oacute;n.
<DT>
<STRONG>Ejercicio</STRONG>
<DD>
Acci&oacute;n tomada por el <A HREF="#comprador">tenedor</A> de una opci&oacute;n
de compra si desea comprar el contrato de futuros, o por el tenedor de una
opci&oacute;n de venta si se desea vender el contrato de futuros (<EM>ejercer
su posici&oacute;n</EM>).
<DT>
<STRONG>Establecer o adquirir una cobertura con opciones a futuro</STRONG>
<DD>
Se establece una cobertura cuando se compra una opci&oacute;n, ya sea de
compra o de venta, para protegerse de los cambios adversos en los precios.
En el caso de una opci&oacute;n de venta (<EM>put</EM>) se protege de bajas
en los precios, y para una opci&oacute;n de compra (<EM>call</EM>) se protege
contra alzas en los precios.
<DT>
<STRONG>Fecha de vencimiento</STRONG>
<DD>
La &uacute;ltima fecha en que se puede ejercer una opci&oacute;n, la cual
est&aacute; referida al contrato de futuro. Generalmente el vencimiento de
una opci&oacute;n es de tres semanas antes que venza el contrato a futuro.
<DT>
<STRONG>Inter&eacute;s abierto</STRONG>
<DD>
N&uacute;mero total de contratos a futuro o de opciones (de compra o de venta)
de un producto determinado, pendientes de cancelar en una fecha dada.
<DT>
<STRONG>In the money</STRONG>
<DD>
Una opci&oacute;n de venta (<EM>put</EM>) est&aacute; <EM>in the money</EM>
cuando el <A HREF="#p_ejercicio">precio de ejercicio</A> acordado en el contrato
de la opci&oacute;n es mayor que el precio a futuro en ese momento. Para
una opci&oacute;n de compra (<EM>call</EM>), se est&aacute; <EM>in the
money</EM> cuando el precio de ejercicio es menor que el precio a futuro.
<DT>
<STRONG>KCBT</STRONG>
<DD>
(<EM>Kansas City Board of Trade</EM>) Bolsa de Comercio de Kansas
<DT>
<STRONG>Liquidaci&oacute;n</STRONG>
<DD>
Es una compra o venta que cancela una posici&oacute;n existente. Esto puede
hacerse al vender una opci&oacute;n comprada con aterioridad, o al comprar
una opci&oacute;n que se hab&iacute;a vendido con anterioridad
(<EM>transacci&oacute;n de cierre</EM>).
<DT>
<STRONG>Llamadas de margen</STRONG>
<DD>
Fondos adicionales que se piden a una persona con una posici&oacute;n de
futuros o a un vendedor de una opci&oacute;n a futuros, si su cuenta de margen
cae por debajo de los requisitos m&iacute;nimos establecidos, o si se aumentan
los requisitos de margen.
<DT>
<STRONG>Margen</STRONG>
<DD>
En el mercado de futuros es la cantidad de dinero que los compradores y
vendedores de contratos a futuros deben tener en dep&oacute;sito con sus
corredores, y que estos, a su vez, tienen que depositar en la
<A HREF="#camara">C&aacute;mara de Compensaci&oacute;n</A>. Estos fondos
se utilizan para asegurar el cumplimiento de los contratos, de forma parecida
a un bono de cumplimiento. Los compradors de opciones no depositan
m&aacute;rgenes, ya que su riesgo se limita al valor de la prima de una
opci&oacute;n, la cual se paga en efectivo al vendedor de una opci&oacute;n.
<DT>
<STRONG>Mercado de contado</STRONG>
<DD>
Son los mercados en donde tiene lugar la compra-venta de productos.
Frecuentemente se denominan <EM>mercados de f&iacute;sicos</EM>.
<DT>
<STRONG>Mercados de futuros</STRONG>
<DD>
Son mercados regulados en donde no se negocian las existencias f&iacute;sicas
de un producto determinado, sino que se compran y se venden los contratos
a futuro.
<DT>
<STRONG>MGE</STRONG>
<DD>
(<EM>Minneapolis Grain Exchange</EM>) Bolsa de Granos de Minneapolis.
<DT>
<STRONG>NYCE</STRONG>
<DD>
(<EM>New York Cotton Exchange</EM>) Bolsa de algod&oacute;n de Nueva York.
<DT>
<STRONG><A NAME="o_compra">Opci&oacute;n de compra</A></STRONG>
<DD>
Opci&oacute;n que otorga el derecho, mas no la obligaci&oacute;n de comprar
el contrato a futuros al precio de ejercicio establecido con anterioridad
en el contrato, durante la vigencia de la opci&oacute;n. A las opciones de
compra se les denomina tambi&eacute;n <EM>call</EM>.
<DT>
<STRONG><A NAME="o_venta">Opci&oacute;n de venta</A></STRONG>
<DD>
Opci&oacute;n que otorga el derecho, mas no la obligaci&oacute;n de vender
el contrato a futuro al precio de ejercicio, durante la vigencia de la
opci&oacute;n. A las opciones de venta se les denomina tambi&eacute;n
<EM>put</EM>.
<DT>
<STRONG>Out the money</STRONG>
<DD>
Se dice que una opci&oacute;n de venta (<EM>put</EM>) est&aacute; <EM>out
the money</EM> cuando el precio de ejercicio, establecido en el contrato,
es menor que el precio de futuro. Una opci&oacute;n de compra
(<EM>call</EM>), est&aacute; <EM>out the money</EM> cuando el
<A HREF="#p_ejercicio">precio de ejercicio</A> es mayor que el precio a futuro.
<DT>
<STRONG>Posici&oacute;n corta</STRONG>
<DD>
Posici&oacute;n creada por la venta de un contrato a futuro, o la venta de
una opci&oacute;n (de compra o de venta).
<DT>
<STRONG>Posici&oacute;n larga</STRONG>
<DD>
Posici&oacute;n que se establece por medio de la compra de un contrato a
futuro, o la compra de una opci&oacute;n (ya sea de compra o de venta).
<DT>
<A NAME="p_ejercicio"><STRONG>Precio de ejercicio</STRONG></A>
<DD>
Precio establecido en el contrato, al cual se realiza la cobertura.
<DT>
<A NAME="p_futuro"><STRONG>Precio de futuro</STRONG></A>
<DD>
Precio del contrato cotizado en el momento de la compra-venta. El precio
de un contrato a futuro se determina por medio de la competencia entre los
<A HREF="#comprador">compradores</A> y los vendedores en el piso de remates
de una bolsa.
<DT>
<STRONG><A NAME="prima">Prima</A></STRONG>
<DD>
(Valor de una opci&oacute;n) Precio de un contrato de una opci&oacute;n.
Se determina por llamada a viva voz entre los compradores y los vendedores
en el piso de remates de una bolsa. La prima no incluye las respectivas
comisiones por corretaje. Es la cantidad m&aacute;xima de p&eacute;rdida
posible a la cual se puede ver sujeto el <A HREF="#comprador">comprador</A>
de una opci&oacute;n.
<DT>
<STRONG>Punto de equilibrio de una opci&oacute;n</STRONG>
<DD>
Es la posici&oacute;n en la que no se tiene ni ganancias ni p&eacute;rdidas.
Para el caso de las <A HREF="#o_compra">opciones de compra</A>, es igual
al <A HREF="#p_ejercicio">precio de ejercicio</A> m&aacute;s el valor de
la prima de la opci&oacute;n. Para el caso de las <A HREF="#o_venta">opciones
de venta</A>, es igual al precio de ejercicio menos la
<A HREF="#prima">prima</A> de la opci&oacute;n.
<DT>
<A NAME="sv_intrinseco"><STRONG>Sin valor intr&iacute;nseco</STRONG></A>
<DD>
Una <A HREF="#o_compra">opci&oacute;n de compra</A> no tiene un
<A HREF="#v_intrinseco">valor intr&iacute;nseco</A> cuando su
<A HREF="#p_ejercicio">precio de ejercicio</A> est&aacute; por encima del
precio actual de futuros. Una <A HREF="#o_venta">opci&oacute;n de venta</A>
no tiene valor intr&iacute;nseco cuando su precio de ejercicio est&aacute;
por debajo del precio actual de futuros.
<DT>
<STRONG>Tenedor</STRONG>
<DD>
Ver <A HREF="#comprador">Comprador</A>
<DT>
<STRONG><A NAME="v_intrinseco">Valor intr&iacute;nseco</A></STRONG>
<DD>
Cantidad de dinero que se obtendr&iacute;a si se ejerciera la opci&oacute;n
inmediatamente. Para una <A HREF="#o_venta">opci&oacute;n de venta</A> es
la diferencia entre el <A HREF="#p_ejercicio">precio de ejercicio</A> menos
el precio a futuro. El valor intr&iacute;nseco para una
<A HREF="#o_compra">opci&oacute;n de compra</A> es la diferencia del
<A HREF="#p_futuro">precio a futuro </A>menos el precio de ejercicio.
<DT>
<STRONG>Valor tiempo</STRONG>
<DD>
Cantidad en la cual la <A HREF="#prima">prima</A> de una opci&oacute;n excede
al <A HREF="#v_intrinseco">valor intr&iacute;nseco</A> de la opci&oacute;n.
Si una opci&oacute;n <A HREF="#sv_intrinseco">no tiene valor
intr&iacute;nseco</A>, la prima es igual al valor de tiempo. Valoraci&oacute;n
que se hace en el mercado de las probabilidades de mayor beneficio con la
opci&oacute;n, si el movimiento en el precio de mercado es favorable.
</DL>
<P align="center">
<A HREF="index.html"><IMG WIDTH="90" HEIGHT="110" ALT="&Iacute;ndice principal"
BORDER="0" SRC="imagenes/indice01.gif"></A>
</BODY></HTML>