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Indicador Fundamentalista - Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) |
Bolsa de Valores |
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Retorno sobre o patrimônio líquido (Return on Equity – ROE) é uma medida de desempenho financeiro calculada dividindo-se o lucro líquido pelo patrimônio líquido. Como o patrimônio líquido é igual aos ativos de uma empresa menos sua dívida, o ROE poderia ser considerado como o retorno sobre os ativos líquidos.
Também é considerado uma medida de como a administração está efetivamente usando os ativos da empresa para gerar lucros. Em outras palavras, mede a lucratividade de uma empresa em relação ao patrimônio dos acionistas.
Quanto maior o ROE, mais eficiente a gestão de uma empresa para gerar renda e crescimento a partir de seu financiamento de capital.
O ROE é frequentemente usado para comparar uma empresa com seus concorrentes e o mercado em geral. A fórmula é especialmente benéfica quando se comparam empresas do mesmo setor, uma vez que tende a fornecer indicações precisas de quais empresas estão operando com maior eficiência financeira e para a avaliação de praticamente qualquer empresa com ativos tangíveis.
ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido
Alguns sites, como o Fundamentus, já informam o ROE das empresas, o que facilita bastante para quem não quer ler o relatório contábil de todas empresas de um determinado setor e pegar as informações necessárias de cada um delas para realizar o cálculo acima.
O ROE pode ser calculado em diferentes períodos para comparar sua alteração no valor ao longo do tempo. Ao comparar a mudança na taxa de crescimento do ROE de ano para ano ou de trimestre para trimestre, por exemplo, os investidores podem acompanhar as mudanças no desempenho da administração.
Uma boa regra é olhar um ROE que seja igual ou um pouco acima da média do grupo de seus concorrentes.
Por exemplo, suponha que a empresa fictícia Nossas Rotas, tenha mantido um ROE estável de 18% nos últimos anos enquanto a média de seus concorrentes foi de 15%. O investidor pode concluir que a administração da Nossas Rotas está acima da média no uso dos ativos da empresa para gerar lucros.
O ROE pode variar significativamente de um setor para o outro. Portanto sempre compare o ROE de uma empresa com seus concorrentes diretos.
É normal um ROE de uma empresa ficar bem mais alto que a média em um determinado período. Portanto muito cuidado ao olhar apenas o último número. O ideal seria olhar o ROE dos últimos 3 a 5 anos para saber se a empresa mantém uma estabilidade nessa taxa, especialmente em períodos de crise.
No exemplo abaixo, analisaremos duas empresa: Engie Brasil (EGIE3) e Banco Indusval (IDVL4). São setores totalmente diferentes, a idéia aqui não é analisar a melhor empresa de um determinado setor e sim mostrar porque não olhar apenas para o ROE do último ano.
- EGIE3: podemos ver que, na média anual (de 2011 a 2019), ela sempre se manteve acima dos 22%. Logo, há uma forte indicação de que é uma empresa estável por manter uma boa regularidade neste indicador.
- IDVL4: podemos ver que desde de 2011 está negativo e só no primeiro trimestre de 2019 é que ficou positivo. Se olhássemos apenas para o dado mais atual (até a data que escrevi esse post), seríamos enganado achando que ela tem um ROE positivo.
No exemplo acima, vemos que a Engie Brasil costuma ser mais eficiente que o Banco Indusval. Mas isso não quer dizer que, necessariamente, uma é melhor que a outra. O ROE deveria ter um peso grande na escolha de uma ação, mas nunca ser o único dado a ser olhado.
Um bom lugar para ver o gráfico desses indicadores é o site do Pense Rico.
Nenhum Indicador Fundamentalista deve ser analisado individualmente. Antes de decidir qual a empresa deseja ser sócio, estude vários indicadores assim como o balanço patrimonial e os resultados da empresa.